AFM Market Watch

Informatie beïnvloedt de besluitvorming, prijsvorming en het handelsgedrag op de financiële markten. In de afgelopen jaren is niet alleen de hoeveelheid beschikbare informatie toegenomen, maar ook de snelheid waarmee marktpartijen deze verwerken. Handelsalgoritmen reageren binnen milliseconden op signalen. In de 13e editie van de AFM Market Watch kijken we naar de signalen die uitgaan van het orderboek en transacties. Aan de hand van het voorbeeld van 'wash trades' laten we zien dat handelsgedrag verschillende vormen kan aannemen en mogelijk verschillende signalen kan afgeven. We gaan ook in op de acties die van marktpartijen verwacht worden als reactie op ‘wash trades'.

In deze Market Watch richten we ons op de Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD), onze recente onderzoeken rond CSRD en onze rol in het toezicht op deze belangrijke EU-wetgeving. Ook delen we relevante recente ontwikkelingen op dit gebied. Daarnaast geven we in deze Market Watch informatie over de CSRD en de groeiende rol van duurzaamheidsinformatie in het kader van prospectustoezicht en het belang daarbij van betrouwbare, volledige en consistente informatie. Tot slot belichten we de vereisten rondom groene obligaties die volgen uit de EU Green Bond Regulation, en ons toezicht hierop.

In dit thematische onderzoek van de AFM naar het gebruik van alternatieve prestatiemaatstaven (APM’s) blijkt dat het gebruik van APM’s door bedrijven over het algemeen niet voldoet aan de normen van ESMA. Vaak ontbreekt het noodzakelijke niveau van transparantie. In deze editie van de Market Watch belichten we hoe bedrijven, ondersteund door accountants en adviseurs, het gebruik van APM’s kunnen verbeteren om de kwaliteit van (half)jaarverslagen, persberichten en prospectussen te waarborgen.

Recente gevallen zoals de overname van een belang van 15% in Koninklijke Philips NV door Exor NV, het opbouwen van een belang door Daniel Křetínský in PostNL NV en de eigendomsstructuren van SPACs hebben een publiek debat aangewakkerd over de reikwijdte van de meldingsplicht voor substantiële deelnemingen en bruto short posities. In deze editie van de AFM Market Watch geeft de AFM achtergrondinformatie over de meldingsplicht en legt de AFM in meer detail uit hoe het toezicht op de meldingsplicht is georganiseerd.

In maart van 2023 was er sprake van onrust op de financiële markten als gevolg van de problemen bij Amerikaanse banken en Credit Suisse. Op 15 maart lag de handel in bankenaandelen op de EU-beurzen zelfs even stil. In Nederland houdt de AFM toezicht op het eerlijk en ordentelijk functioneren van de kapitaalmarkten. In deze Market Watch zet de AFM uiteen wie welke rol speelt in tijden van onrust op de financiële markten, en welke mechanismen in werking treden om de ordentelijke handel te waarborgen.

De absolute meerderheid van alle transacties op de Nederlandse kapitaalmarkten wordt door algoritmes geïnitieerd/uitgevoerd. Het toezicht op handelalgoritmes is dan ook een van onze speerpunten de komende jaren. Daarnaast hebben wij de afgelopen jaren op verschillende manieren verdiepende studies gedaan naar dit onderwerp. In deze Market Watch komen onze ervaringen van de afgelopen jaren omtrent dit onderwerp aan bod: er wordt ingegaan op de verschillende termen die gerelateerd zijn aan algoritmisch handelen, er worden bepaalde inzichten over algo-handel op de Nederlandse markten gedeeld, en er wordt ingegaan op mogelijke voordelen en risico’s van algoritmische handel.

Benchmarks zijn cruciaal voor het efficiënt functioneren van financiële markten en kunnen op verschillende manieren worden gebruikt. Bijvoorbeeld om financiële producten te prijzen, om als referentietarieven voor fondsbeheerders te dienen of om prijstransparantie voor beleggers te vergroten. In de 7e editie van onze AFM Market Watch willen we de kennis vergroten over de relevantie van benchmarks voor de financiële markten en de toezichthoudende rol van de AFM ten opzichte van benchmarks.

Voor effectief toezicht is het belangrijk dat toezichthouders de impact van hun activiteiten meten en evalueren. Samen met de Franse toezichthouder Autorité des Marchés Financiers (AMF) heeft de AFM onderzoek gedaan naar de effecten van het shortsellverbod van 17 maart 2020 tot 18 mei 2020 in Frankrijk. In deze editie van de AFM Market Watch zetten we de uitkomsten van het onderzoek uiteen en delen we belangrijke lessen voor toekomstig toezicht.