Nieuws 02/07/25

AFM Market Watch: Impact van ‘wash trades’ in het huidige landschap

Informatie beïnvloedt de besluitvorming, prijsvorming en het handelsgedrag op de financiële markten. In de afgelopen jaren is niet alleen de hoeveelheid beschikbare informatie toegenomen, maar ook de snelheid waarmee marktpartijen deze verwerken. Handelsalgoritmen reageren binnen milliseconden op signalen. In de 13e editie van de AFM Market Watch kijken we naar de signalen die uitgaan van het orderboek en transacties. Aan de hand van het voorbeeld van 'wash trades' laten we zien dat handelsgedrag verschillende vormen kan aannemen en mogelijk verschillende signalen kan afgeven. We gaan ook in op de acties die van marktpartijen verwacht worden als reactie op ‘wash trades'.

In het kort

• Orders en transacties geven signalen af die de handel beïnvloeden
• Wash trades kunnen de uitkomsten van handelsalgoritmes beïnvloeden
• Meldingsplicht aan de AFM

Orders en transacties geven signalen af die de handel beïnvloeden

Elke order en iedere transactie geeft verschillende signalen af. Zo geeft het plaatsen van een kooporder over het algemeen aan dat een partij bereid is om een bepaalde hoeveelheid van een financieel instrument te kopen tegen een specifieke prijs. Op dezelfde manier geeft een verkooporder aan dat een partij bereid is een bepaalde hoeveelheid tegen een bepaalde prijs te verkopen. Een transactie geeft aan dat het eigendom van een bepaalde hoeveelheid van een financieel instrument is overgedragen van een verkoper aan een koper tegen een overeengekomen prijs. In het geval van een ‘wash trade’ is er echter geen sprake van overdracht van economisch belang of marktrisico, omdat de positie van de handelaar in feite onveranderd blijft.

Wash trades kunnen de uitkomsten van handelsalgoritmes beïnvloeden

Er zijn meerdere factoren die algoritmische handel beïnvloeden, waaronder het orderboekvolume, prijstrends, marktvolatiliteit en de balans binnen het orderboek. Een ‘wash trade’ kan elk van deze elementen beïnvloeden en daarmee van invloed zijn op het handelsgedrag. Dit benadrukt het belang voor marktdeelnemers om te analyseren of het signaal dat door deze orders of transacties wordt gegeven niet onjuist of misleidend is. Om de vraag te beantwoorden of een ‘wash trade’ kwalificeert als marktmanipulatie, moeten marktdeelnemers altijd de definitie van marktmanipulatie zoals uiteengezet in de Verordening Marktmisbruik raadplegen.

Meldingsplicht aan de AFM

Marktdeelnemers moeten ‘wash trade’ transacties van geval tot geval beoordelen. Het is niet noodzakelijk om elke afzonderlijke ‘wash trade’ te melden. Echter, als ‘wash trades’ leiden tot een redelijk vermoeden van marktmanipulatie, of een poging daartoe, dan moeten deze worden gemeld aan de AFM via een Suspicious Transaction and Order Report (STOR).