Nieuws 18/03/26

Nieuwe Europese regels voor liquiditeitsmanagement

De Autoriteit Financiële Markten (AFM) publiceert haar derde AIFMD II-update waarin de inhoudelijke aspecten van de Richtlijn 2024/927 (AIFMD II) worden toegelicht. In deze editie worden nieuwe Europese regels voor liquiditeitsmanagement behandeld. Beheerders van open-end fondsen dienen te beschikken over ten minste twee liquiditeitsmanagement-instrumenten (LMT’s) en bijbehorend ‘LMT-beleid’. Voor het melden van LMT‑gerelateerde wijzigingen, evenals de activering en deactivering van LMT’s, hanteert de AFM vanaf 18 maart een aangepaste meldingsprocedure.

In het kort

• Beheerders van open-end fondsen selecteren minimaal twee relevante LMT’s
• LMT’s moeten in de aanbiedingsdocumentatie en fondsreglementen/statuten worden opgenomen
• Passend LMT-beleid is verplicht
• Aangepaste meldingsprocedure voor LMT‑gerelateerde meldingen per 18 maart 2026

AIFMD II is op 15 april 2024 in werking getreden en introduceert wijzigingen in zowel de AIFM‑richtlijn als de ICBE‑richtlijn. Lidstaten hebben tot 16 april 2026 om deze te implementeren in nationale wetgeving, waarna beheerders van alternatieve beleggingsinstellingen (abi's) en van instellingen voor collectieve beleggingen in effecten (icbe's) moeten voldoen aan de nieuwe wetgeving.
In deze AIFMD II-update: liquiditeitsmanagement-instrumenten (LMT’s) worden de nieuwe vereisten rondom LMT’s besproken. LMT’s zijn instrumenten die worden ingezet om het liquiditeitsrisico van fondsen te beheersen. De nieuwe bepalingen zijn in het bijzonder bedoeld om fondsen weerbaarder te maken bij situaties van marktstress, en om ervoor te zorgen dat nationale praktijken inzake het gebruik van LMT’s zo weinig mogelijk uit elkaar lopen.

Beheerders van open-end fondsen selecteren minimaal twee relevante LMT’s

De herziene AIFM-richtlijn en ICBE-richtlijn vereisen dat beheerders van open-end abi’s en icbe’s beschikken over ten minste twee LMT’s voor elk fonds dat zij beheren. Voor een geldmarktfond geldt dat één LMT voldoende kan zijn. Deze selectie moet worden gedaan op basis van de bijlages opgenomen in de (herziene) richtlijnen. Bij de keuze moeten beheerders onder meer rekening houden met de beleggingsstrategie, de aard van de onderliggende activa en het terugkoopbeleid van het fonds.

LMT’s moeten in de aanbiedingsdocumentatie en fondsreglementen/statuten worden opgenomen

De geselecteerde LMT’s moeten worden opgenomen in de aanbiedingsdocumentatie én fondsreglementen/fondsvoorwaarden of statuten. Dit is belangrijk om transparantie richting beleggers te waarborgen.

Passend LMT-beleid is verplicht

Voor de geselecteerde instrumenten moeten beheerders een beleid opstellen waarin onder andere de voorwaarden voor selectie, activering, deactivering en kalibratie zijn vastgelegd (‘LMT-beleid’). Dit beleid vormt een onderdeel van het bredere liquiditeitsrisicobeheer.

Aangepaste meldingsprocedure voor LMT‑gerelateerde meldingen per 18 maart 2026

Beheerders moeten de geselecteerde LMT’s bij de AFM melden. Daarnaast stellen zij de AFM op de hoogte van het LMT beleid. Tot slot moeten beheerders de AFM informeren wanneer LMT’s worden geactiveerd of gedeactiveerd.
Per 18 maart 2026 is er een aangepaste meldingsprocedure beschikbaar voor LMT gerelateerde meldingen. Deze meldingen moeten worden gedaan via het AFM portaal .

Ook voor bestaande fondsen waarin geen materiële wijzigingen plaatsvinden in het prospectus en/of het relevante LMT beleid (bijvoorbeeld omdat zij al voldeden aan de vereisten onder AIFMD II), verwacht de AFM op een later moment gegevens op te halen over de gekozen LMT’s.
De nieuwe regels vragen tijdige voorbereiding, actualisatie van documentatie en mogelijke aanpassingen van interne processen. Door nu in actie te komen, borgen beheerders de naleving van de Europese vereisten en versterken zij de stabiliteit en weerbaarheid van hun fondsen.