De rentebenchmarktransitie is de overgang van traditionele interbancaire rentebenchmarks (interbank offered rates, ofwel IBORs) naar nieuwe en alternatieve rentebenchmarks. De meest bekende IBORs zijn Euribor en Libor.
Tijdens de transitie ontstaan voor financiële marktpartijen en hun klanten financiële, operationele en juridische risico’s. Een stapeling van risico’s kan uiteindelijk de stabiliteit van de financiële sector in gevaar brengen gelet op de omvang van het gebruik van de rentebenchmarks.
Het is van belang dat marktpartijen zich goed voorbereiden op de transitie naar alternatieve benchmarks. Samen met DNB houdt de AFM de voortgang die marktpartijen maken nauwlettend in de gaten. Daarnaast houdt de AFM de hervorming van de rentebenchmarks wereldwijd bij.
Voor de Nederlandse markt is de hervorming van Euribor en Eonia het belangrijkst. Euribor is in 2019 succesvol hervormd. De beheerder European Money Markets Institute is opgenomen in het ESMA Benchmarks Register. Eonia is sinds 2 oktober 2019 gekoppeld aan de benchmark €STR (Euro Short-Term Rate) en zal na 1 januari 2022 niet langer bestaan.
De Europese Working Group on Euro Risk-free Rates publiceert guidance, standaarden en handvatten voor marktpartijen gedurende de transitie. Meer informatie over de €STR en Europese Working Group on EU Risk-free Rates vind je hier terug (ECB-website).
Belang voorbereiden op transitie
De AFM en DNB hebben marktpartijen op verschillende momenten publiekelijk gewezen op het belang van voorbereidingen op de transitieperiode:
- Op 24 april 2019 publiceerde de AFM met DNB een brief aan de voorzitters van geselecteerde financiële ondernemingen. Hierin zijn de partijen opgeroepen om tijdig met de transitie aan de slag te gaan en daarover te rapporteren. In vervolg hierop hebben de toezichthouders op geaggregeerd niveau een terugkoppeling gepubliceerd.
- Op 10 oktober 2019 heeft de AFM de IBOR-transitie opgenomen in Trendzicht 2020. In deze jaarlijkse publicatie kijkt de AFM vooruit en signaleert risico’s en knelpunten voor het komende jaar.
- Op 15 juni 2020 zijn de AFM en DNB een halfjaarlijkse uitvraag bij een groep financiële ondernemingen gestart. Dit steltde toezichthouders in staat de ontwikkelingen en voortgang van de transitie te monitoren en risico’s tijdig te signaleren. De toezichthouders verwachten eind 2020 een eerste terugkoppeling te publiceren.
Voor informatie over de transitie in andere jurisdicties of andere rentebenchmarks, zie onderstaande tabel:
|
|
EU
|
UK
|
USA
|
Japan
|
Zwitserland
|
|
IBOR
|
Euribor, EONIA, Euro Libor
|
GBP Libor
|
USD Libor
|
JPY Libor
|
CHF Libor
|
|
Alternatieve index
|
Euro Short-Term Rate (€STR)
|
Sterling Overnight Index Average (SONIA)
|
Secured Overnight Financing Rate (SOFR)
|
Tokyo Overnight Average Rate (TONAR)
|
Swiss Average Rate Overnight (SARON)
|
|
Beheerder
|
Europese Centrale Bank
|
Bank of England
|
Federal Reserve Bank of New York
|
Bank of Japan
|
SIX Swiss Exchange
|
|
Betrokken werkgroep
|
Working Group on Euro Risk-free Rates
|
Working Group on Sterling Risk-free Reference Rates
|
Alternative Reference Rates Committee
|
Cross-Industry Committee on Japanese Yen Interest Rate Benchmarks
|
National Working Group on Swiss Franc Reference Rates
|
Informatie delen