EU richtlijn: Alternative Investment Fund Managers Directive
Op 11 november 2010 is door het Europese Parlement de richtlijn inzake beheerders van alternatieve beleggingsinstellingen (AIFM-richtlijn) goedgekeurd. De AIFM-richtlijn moet voor 22 juli 2013 in Nederlandse wet- en regelgeving omgezet zijn. De reikwijdte van de AIFM-richtlijn is zeer ruim. De AIFM-richtlijn is van toepassing op alle beheerders van beleggingsinstellingen die niet kwalificeren als UCITS (non-UCITS). Met UCITS wordt kort gezegd gedoeld op beleggingsinstellingen die zich richten op particuliere (retail) beleggers.
Concreet betekent de komst van de AIFM-richtlijn dat vanaf juli 2013 vele tot nu toe nog niet gereguleerde non-UCITS fondsen onder toezicht komen te staan. Met non-UCITS fondsen worden alternatieve beleggingsfondsen als hedge fondsen, private equity fondsen, vastgoed- en overige non-retail fondsen bedoeld. Voor beheerders van kleinere beleggingsinstellingen bestaat een verlicht regime en er gelden uitzonderingen voor onder andere holding companies, pensioenfondsen, centrale banken, andere overheidsgerelateerde organisaties en securitisatie SPV’s.
De AIFM-richtlijn zal grote veranderingen teweegbrengen in het toezichtregime in Nederland voor beleggingsinstellingen. De AFM zal via deze website betrokkenen zo goed mogelijk op de hoogte houden van de ontwikkelingen op het gebied van de AIFM-richtlijn met betrekking tot de implementatiefase, het vervolgtraject van vergunningverlening en doorlopend toezicht.
ESMA advies
Bij een groot aantal punten in de AIFM-richtlijn wordt de Europese Commissie (EC) gevraagd om door middel van het vaststellen van gedelegeerde handelingen een nadere uitwerking te geven. De EC heeft in dat licht de European Securities and Markets Authority (ESMA) gevraagd om advies te geven over bijna 100 gedelegeerde handelingen. Na eerder haar conceptadvies in twee tranches ter consultatie aan de markt te hebben aangeboden, heeft ESMA op 16 november 2011 haar definitieve advies aan de EC gegeven.
De EC zal mede aan de hand van dit advies gedelegeerde handelingen vaststellen. Voor zover deze gedelegeerde handelingen implementatie behoeven, zullen zij in een latere fase door het Ministerie worden opgenomen in het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft en het Besluit prudentiële regels Wft.
De Europese Commissie publiceert naar verwachting in juli 2012 de gedelegeerde handelingen ter uitwerking van de AIFM-richtlijn.
Het wetsvoorstel ter implementatie van de AIFM-richtlijn
Het ministerie van Financiën maakt vaart met de implementatie. De consultatie van het door het ministerie van Financiën opgestelde wetsvoorstel ter implementatie van de AIFM-richtlijn sloot op 5 oktober 2011. Op 28 november 2011 heeft het Ministerie een kort verslagje op haar website gezet waarin alvast op hoofdlijnen wordt aangegeven welke aanpassingen naar aanleiding van de ontvangen consultatiereacties doorgevoerd zullen worden.
Op vrijdag 19 april 2012 is het definitieve wetsvoorstel ingediend tot implementatie van de AIFM-richtlijn bij de Tweede Kamer en is daarmee openbaar geworden.
Conceptverordeningen EC voor Venture Capital en Social Entrepreneurship Funds
De EC heeft voor Venture Capital (VC) en Social Entrepreneurship Funds (SEFs) twee aparte voorstellen voor verordeningen gepubliceerd. In deze voorstellen wordt voor beheerders van VC en SEFs een regime gecreëerd waarin zij, mits zij minder dan € 500 miljoen aan assets beheren en aan een aantal extra vereisten voldoen, in aanmerking kunnen komen voor een Europees paspoort zonder daarvoor aan alle vereisten van de AIFM-richtlijn te hoeven te voldoen.
ESMA ‘discussion paper’ rakend aan de ‘scope’ van de AIFM-richtlijn
ESMA moet een aantal begrippen uit de AIFM-richtlijn nader invullen welke direct raken aan de reikwijdte van de richtlijn. Zo geeft de AIFM-richtlijn ESMA de ruimte om onder andere de elementen van het begrip ‘Alternative Investment Fund’ en de onder de AIFM-richtlijn opgenomen uitzonderingen nader uit te werken. Voordat ESMA in de vorm van ‘regulatory technical standards’ tot een finale uitwerking komt, zal eind Q2 2012 eerst de markt geconsulteerd worden.
Wegens het grote belang van het onderwerp ‘scope’ heeft ESMA vooruitlopend op deze consultatieronde op 23 februari 2012 al een ‘discussion paper’ gepubliceerd. Marktpartijen konden tot 23 maart 2012 op het ‘discussion paper’ reageren.