Meldingsplicht van 'waarde-afhankelijke effecten'

11-01-2007: De meldingsplicht van artikel 5:60 Wft is van toepassing op transacties in financiële instrumenten zoals bedoeld in artikel 5:56, eerste lid, Wft. Dientengevolge is een wettelijk meldingsplichtige persoon gehouden aan de AFM te melden wanneer hij transacties verricht of bewerkstelligd in, kort gezegd, financiële instrumenten van de eigen uitgevende instelling die zijn toegelaten tot de handel op een gereglementeerde markt of in financiële instrumenten waarvan 'de waarde mede wordt bepaald' door deze tot de handel toegelaten financiële instrumenten.

De AFM heeft zich op het standpunt gesteld dat, indien een financieel instrument waarde-afhankelijkheid vertoont die gerelateerd is aan het tot de handel op een gereglementeerde markt toegelaten financieel instrument, er dan sprake is van een financieel instrument als bedoeld in artikel 5:56, eerste lid, onder c, Wft. Dit leidt ertoe dat onder meer derivaten en andere afgeleide producten waarbij de onderliggende waarde het aandeel van de beursgenoteerde uitgevende instelling is, maar ook bijvoorbeeld bepaalde indexopties of deelnemingsrechten, kunnen worden aangemerkt als financiële instrumenten waarvan de waarde mede wordt bepaald door de genoteerde financiële instrumenten. Voorts kunnen aandelen van houdstermaatschappijen onder bepaalde omstandigheden worden aangemerkt als een dergelijk waarde-afhankelijk financieel instrument.

Indien een beursgenoteerd financieel instrument deel uitmaakt van een index of een mandje van fondsen is de vraag in hoeverre een transactie verricht of bewerkstelligd in deze index of in dit mandje een transactie vormt in een 'waarde-afhankelijk' financieel instrument en derhalve door insiders gemeld moet worden op grond van artikel 5:60 Wft.

De AFM stelt zich hierbij op het standpunt dat in de situatie dat het beursgenoteerde financieel instrument minder dan 10% van de waarde van de index of het mandje van fondsen uitmaakt, er geen sprake is van waarde-afhankelijkheid in de zin van artikel 5:56, eerste lid, onder c, Wft. Maakt het beursgenoteerde effect 20% of meer uit van de waarde van de index c.q. het mandje, dan is daarentegen wel sprake van waarde-afhankelijkheid in de zin van artikel 5:56, eerste lid, onder c, Wft.

In de overige situaties verdient het aanbeveling om de feiten en argumenten met betrekking tot de concrete casus aan de AFM voor te leggen, teneinde de AFM tot een oordeel te laten komen of wel of niet sprake is van een meldingsplicht.